Comment construire un portefeuille d'ETF solide depuis la Suisse en 2026

L'investissement en ETF est devenu incontournable. Mais construire un portefeuille ETF optimal depuis la Suisse implique des considérations spécifiques que la plupart des guides généralistes ignorent.

Pourquoi les ETF d'abord ?

La recherche académique sur ce point est convergente : sur longue période, la grande majorité des fonds gérés activement sous-performe leur indice de référence après frais. Ce n'est pas un jugement sur les gérants — c'est la conséquence mathématique de l'efficience des marchés et du poids des frais.

Un portefeuille d'ETF bien construit capture le rendement du marché avec des frais minimes (souvent < 0.20% TER). C'est la base d'une stratégie patrimoniale efficace.

La spécificité suisse n°1 : le domicile des fonds

Voici quelque chose que peu de guides mentionnent : en tant que résident suisse, vous pouvez acheter des ETF domiciliés en Irlande (le domicile de prédilection des grandes maisons comme iShares et Vanguard en Europe).

*Pourquoi c'est important :*

Les ETF irlandais distribuant sur actions américaines bénéficient d'une retenue à la source de 15% sur les dividendes US (convention USA-Irlande), contre 35% pour un résident suisse achetant directement un ETF US. Sur un rendement dividende de 1.5%, la différence est de 0.3% par an — significatif sur 20 ans.

En pratique : préférez les ETF UCITS domiciliés en Irlande (mentions "IE" dans l'ISIN) pour vos expositions actions mondiales.

La spécificité suisse n°2 : l'exposition CHF

Le franc suisse est une monnaie fort avec une tendance structurelle à l'appréciation. Pour un investisseur suisse, cela crée un risque devise sur tous les actifs libellés en EUR, USD ou GBP.

Deux approches :

*Approche non-couverte (ma préférence pour la plupart des clients) :*

Accepter le risque devise dans une optique de long terme. Historiquement, la surperformance des marchés actions internationaux a largement compensé l'appréciation du CHF. La couverture de change a un coût (typiquement 1-2% par an entre CHF et USD actuellement) qui érode significativement le rendement.

*Approche couverte (pour les profils conservateurs) :*

Des versions hedgées (CHF-hedged) existent pour la plupart des grands ETF — iShares Core MSCI World CHF Hedged par exemple. Le coût de couverture est intégré dans les frais.

Une allocation pratique de base

Pour un profil équilibré (ni conservateur, ni agressif), voici une allocation de départ que je trouve robuste :

*Actions mondiales (60-70%)*

• MSCI World (développés) : 45-50%

→ iShares Core MSCI World UCITS ETF (IWDA — IE00B4L5Y983)

• Marchés émergents : 10-15%

→ iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF (EIMI — IE00BKM4GZ66)

• Small caps (optionnel) : 5%

*Obligations (15-25%)*

• Obligations mondiales investment grade CHF-hedged : 10-15%
• Obligations d'État (courte durée) : 5-10%

*Alternatives (5-15%)*

• Or (hedge géopolitique et inflation) : 5-10%

→ iShares Physical Gold ETC (IGLN — IE00B4ND3602)

• Immobilier mondial (REITs) : 5%

*Liquidités (5-10%)*

• Fonds monétaire CHF ou dépôt rémunéré

Les erreurs classiques à éviter

*1. Le biais domestique*

Les investisseurs suisses surpondèrent naturellement les actions suisses. Or le marché suisse représente environ 2.5% de la capitalisation mondiale — l'allouer à 30-40% d'un portefeuille crée une concentration injustifiée.

*2. Multiplier les ETF inutilement*

Un portefeuille de 3-5 ETF bien choisis bat souvent un portefeuille de 20 ETF qui se chevauchent. La complexité n'est pas synonyme de diversification.

*3. Ignorer les coûts totaux*

Le TER affiché n'est pas le seul coût. Les spreads bid/ask, les coûts de rebalancement, et les frais de transaction s'accumulent. Avec Interactive Brokers, ces coûts sont minimaux — c'est l'une des raisons pour lesquelles je recommande cette plateforme.

*4. Rebalancer trop souvent*

Le rebalancement génère des frais et potentiellement des événements fiscaux. Une fois par an, ou lors de dérives significatives (>10pp par rapport aux cibles), est généralement suffisant.

La dimension fiscale suisse

En Suisse, les gains en capital sur les titres sont exonérés d'impôt pour les particuliers (sauf si classé comme quasi-professionnel). En revanche, les dividendes et intérêts sont imposables à votre taux marginal.

Implication pratique : pour les comptes imposables, préférez les ETF à capitalisation (accumulating) aux ETF à distribution — ils réinvestissent automatiquement les dividendes, différant l'imposition et permettant un effet de capitalisation plus efficace.

Conclusion

Un portefeuille ETF efficace depuis la Suisse n'est pas sorcier, mais demande quelques ajustements par rapport aux conseils généralistes. Les points clés : domicile irlandais des fonds, gestion consciente de l'exposition CHF, préférence pour les ETF capitalisants, et frais de transaction minimaux via une plateforme adaptée.

Antoine Pury est conseiller en investissement indépendant, enregistré auprès de BX Swiss RegServices sous la LSFIN. 41 Labs Sàrl, Genève.